境外機(jī)構(gòu)金屬評(píng)論06.24 (銅鋁鉛鋅錫鎳)
巴克萊（Barclays）
* 全球鋁產(chǎn)出下滑速度穩(wěn)定，我們認(rèn)為已經(jīng)見(jiàn)底。
* 美國(guó)5月銅線(xiàn)材出貨量同比減少25%，庫(kù)存上升。數(shù)據(jù)雖然悲觀但并沒(méi)有繼續(xù)惡化。
市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂(yōu)再次浮現(xiàn)，基本金屬受到打壓，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的敏感度越來(lái)越高。昨日金屬重挫，鋁、銅和鉛都跌逾5%，其他金屬尾隨其后。鋁和鎳今早繼續(xù)走低，即便鋁庫(kù)存再次下滑。近期價(jià)格上漲是由宏觀數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)，我們擔(dān)心，一旦積極的數(shù)據(jù)下滑或者反轉(zhuǎn)，金屬會(huì)被拖累走低。我們認(rèn)為價(jià)格還有下降空間，因大部分金屬已經(jīng)偏離了基本面，比如鋁和鎳，處在較危險(xiǎn)的關(guān)口。近期有大量基本金屬的相關(guān)數(shù)據(jù)，我們把要點(diǎn)總結(jié)如下。
全球鋁業(yè)研究所公布5月全球鋁產(chǎn)量下滑速度同比持平。包括我們預(yù)計(jì)的部分，5月全球鋁產(chǎn)從4月的13.8%減少至13%。除亞洲（包括中國(guó)）外的其他地區(qū)產(chǎn)出繼續(xù)下滑。亞洲產(chǎn)量大幅攀升的部分原因是中東冶煉廠數(shù)量增加，而中國(guó)大約有200萬(wàn)噸的產(chǎn)量正在被消耗。我們認(rèn)為全球產(chǎn)出下滑已經(jīng)見(jiàn)底，預(yù)期未來(lái)幾個(gè)月產(chǎn)量會(huì)繼續(xù)提高。
國(guó)際銅研究小組公布，09年1季度精煉銅市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩4800噸。低于我們預(yù)期的8300噸，因?yàn)槲覀兊臄?shù)據(jù)是對(duì)國(guó)儲(chǔ)局收儲(chǔ)調(diào)整過(guò)的。精煉銅產(chǎn)出同比下滑1.6%，因初級(jí)銅產(chǎn)出小幅減少，以及二級(jí)產(chǎn)品銳減9%，反應(yīng)目前全球廢銅市場(chǎng)供應(yīng)緊缺。5月銅礦產(chǎn)出同比下滑1.6%，但產(chǎn)能利用率依然較低，因整個(gè)礦業(yè)目前形勢(shì)嚴(yán)峻。美國(guó)金屬統(tǒng)計(jì)局公布，美國(guó)5月初級(jí)銅線(xiàn)材出貨量同比減少25%，環(huán)比下滑8%，庫(kù)存則在上升。數(shù)據(jù)是利空，但考慮到其他情況，如鋁和不銹鋼產(chǎn)品的分發(fā)出貨量，我們能看出銅的下滑速度似乎并不太糟糕。
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國(guó)際鎳研究小組公布4月數(shù)據(jù)，鎳供應(yīng)仍然過(guò)剩，同比多達(dá)6800噸。全球鎳消費(fèi)量四個(gè)月來(lái)首次下滑，同比減少24%，因各國(guó)需求減弱。精煉鎳產(chǎn)出減少10%，而礦產(chǎn)銳減21%，反映了因價(jià)格下滑導(dǎo)致的減產(chǎn)仍在繼續(xù)。
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曼氏金融（Man Financial）
基本金屬周一重挫，給本周帶來(lái)糟糕的開(kāi)端。銅跌逾5%至3周新低，鋁跌6.4%至兩周新低1572，回吐了本月來(lái)過(guò)半的漲幅。其余金屬也大幅下挫，鉛和鋅均銳減6%。但其實(shí)除了世行下調(diào)今年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，并沒(méi)有更多的利空消息。強(qiáng)勢(shì)美元，通常是引發(fā)金屬下跌的元兇，周一上漲，但是漲幅并不大，因此也不是當(dāng)日構(gòu)成利空的主因。事實(shí)上，昨日大部分市場(chǎng)都下行，包括美股和原油，再次驗(yàn)證了上周的情形，即所有市場(chǎng)價(jià)格上漲已經(jīng)遠(yuǎn)離了本身的基本面，因此存在潛在的回調(diào)壓力。從金屬來(lái)看，投資者擔(dān)憂(yōu)中國(guó)近期的收儲(chǔ)能否繼續(xù)，何時(shí)結(jié)束，以及何時(shí)其他領(lǐng)域的購(gòu)買(mǎi)力又會(huì)出現(xiàn)以代替國(guó)家收儲(chǔ)。
本文撰寫(xiě)時(shí)，金屬小幅回升。不過(guò)，從糟糕的走勢(shì)圖來(lái)看，未來(lái)幾天價(jià)格仍可能反轉(zhuǎn)下至更低位置。美元今日走勢(shì)迥異，兌歐元走弱，但兌日?qǐng)A走強(qiáng)，美股預(yù)計(jì)小幅高開(kāi)。原油仍在掙扎，微跌。
美國(guó)今日將公布成屋銷(xiāo)售數(shù)據(jù)（預(yù)期年化483萬(wàn)套）。中國(guó)方面，央行副行長(zhǎng)表示，希望中國(guó)能率先從全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)中走出來(lái)，但他強(qiáng)調(diào)上升過(guò)程仍不太穩(wěn)定，并同樣關(guān)注其作為出口貿(mào)易國(guó)家所面對(duì)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。有報(bào)告稱(chēng)，國(guó)統(tǒng)局網(wǎng)站刊發(fā)權(quán)威人士的文章表示，中國(guó)二季度GDP可能從一季度的6.1%升至8%。
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歐洲方面，歐元區(qū)6月制造業(yè)和服務(wù)業(yè)指數(shù)下滑速度是9個(gè)月來(lái)較慢，愈發(fā)表明衰退正在見(jiàn)底。6月綜合采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)從5月的44.0升至44.4。該指數(shù)是基于對(duì)采購(gòu)經(jīng)理人的調(diào)查值，低于50仍表示產(chǎn)業(yè)在萎縮。
其他新聞，英美資源集團(tuán)（Anglo American）拒絕與瑞士斯特拉塔公司（Xstrata）進(jìn)行合并，其認(rèn)為Xstrata所提出的交易條款完全無(wú)法令人接受，且從戰(zhàn)略角度來(lái)看，這項(xiàng)合并交易對(duì)其股東來(lái)說(shuō)沒(méi)有吸引力。而Xstrata稱(chēng)，對(duì)Anglo American這么快就拒絕合并提議感到“失望”，并對(duì)該公司不同意展開(kāi)談判感到驚訝，其還認(rèn)為合并可能為兩家公司的股東帶來(lái)重大的價(jià)值提升。不過(guò)，兩家公司都沒(méi)有對(duì)合并方案的具體內(nèi)容予以公布，但市場(chǎng)預(yù)期，Xstrata下一步可能將公布方案，尋求股東對(duì)該方案的支持。同時(shí)，中國(guó)鋁業(yè)的代表周二表示，對(duì)購(gòu)買(mǎi)Anglo American沒(méi)有任何興趣。
銅：支撐位：$4750，阻力位：$5388
鋁：支撐位：$1560，阻力位：$1650
鋅：支撐位：$1500，阻力位：$1640
鉛：支撐位：$1650，阻力位：$1833
鎳：支撐位：$13750，阻力位：$15900
錫：支撐位：$13500，阻力位：$15925
